酱香型白酒季军争夺战

05-04 07:50 管理员

泸州老窖和山西汾酒曾先后夺得新中国白酒行业冠军,如今他们只能遥望贵州茅台和五粮液的背影与洋河股份争夺季军。 先说研究结论。

1、酱香型白酒,非贵州茅台莫属;

2、五粮液之外的浓香型白酒,走差异化竞争路线的洋河股份称雄。尽管有各路挑战者,但洋河股份股权清晰,高管激励到位,政商关系融洽,管理趋于精细化。我们认为,白酒行业的竞争,除了天然资源,经营体制、股权激励、营销模式、精细化管理和市场拓展能力更为重要;

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3、清香型白酒,山西汾酒拔得头筹;


4、额外交代下浓香型里的川派浓香战局。川酒除了品牌众多、巨头林立外,关键是出了两个企业战略、市场定位、主打香型、目标人群甚至营销套路都完全一致的双巨头——五粮液和泸州老窖。泸州老窖的真正对手,绝非洋河股份,而是同为川酒浓香代表的五粮液。泸州老窖发展迅速,但目前和五粮液不在同一重量级。两者若开战,前者凶多吉少。这次出场的三个主角,都是中国白酒行业的巨头。

新中国进行过五次名酒评比,分别选出了“四大”、“老八大”、“新八大”、“十三大”和“十七大”名酒,泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)次次登榜。

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      有此殊荣的,还有贵州茅台(600519.SH),而洋河股份(002304.SZ)麾下的洋河大曲和双沟大曲,仅在后三次评比中露脸。

计划经济时代,泸州老窖产销量全国第一,川酒“六朵金花”中的其他五朵,一度体量加起来,也赶不上“泸老大”。

      改革开放后,山西汾酒超越泸州老窖,1988-1993年销售曾“六连冠”。

泸州老窖和山西汾酒,占据先天优势,一个“浓香鼻祖”,一个“清香鼻祖”,典型的“家里有矿”型。

山西汾酒和泸州老窖,二者在1994年先后IPO,而洋河股份2009才年上市,且上的只是“中小板”。

起得早,未必身体好。12月3日收盘,洋河股份、泸州老窖、山西汾酒的总市值分别为2752.06亿元、2730.01亿元、2242.79亿元。今年三季报发布后,业绩超预期的泸州老窖曾股价飞涨,市值突破2800亿元,超过洋河股份100多亿。

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如今的“泸老大”和“汾老大”,已不奢望重回冠亚军宝座。贵州茅台和五粮液(000858.SZ)的万亿市值体量,须仰视才见。他们的小目标,是“重回三甲”。

从公开信息和相关调研来看,“慢下来”的洋河股份,绝非等闲之辈;而挑战者的自身缺陷,也比比皆是。所以,这场季军争夺战,看点很多,不确定因素更多,只有经过多轮竞争,格局才会逐渐清楚,

我们认为,泸州老窖营收过于倚重高端品,次高端、腰部和底盘产品普遍较弱,在茅台酒、五粮液扩能背景下,其后期市场风险将大幅度凸显,想超越洋河股份难度较大;


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